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Comparaison des obligations souveraines européennes et américaines : Zoom sur les obligations souveraines européennes

Constat : « La Divergence des Dynamiques Économiques entre l’Europe et les États-Unis

La récente publication des indicateurs macroéconomiques révèle une certaine fragilité des activités industrielles en Europe, tandis qu’aux États-Unis, l’emploi et les autres indicateurs avancés maintiennent leur robustesse. Cette divergence des dynamiques économiques pourrait engendrer une scission dans les politiques à venir de la Federal Reserve (FED) et de la Banque Centrale Européenne (BCE). Si cette tendance se confirmait, la FED se verrait probablement contrainte de poursuivre sa hausse des taux d’intérêt, alors que la BCE pourrait adopter une posture plus patiente. Dans ce contexte, nous pourrions envisager deux scénarios pour cette divergence.

Scénario 1 : La FED accélère la hausse des taux – impact sur les obligations souveraines européennes

La récente publication des indicateurs macroéconomiques révèle une certaine fragilité des activités industrielles en Europe, tandis qu’aux États-Unis, l’emploi et les autres indicateurs avancés maintiennent leur robustesse. Cette divergence des dynamiques économiques pourrait engendrer une scission dans les politiques à venir de la Federal Reserve (FED) et de la Banque Centrale Européenne (BCE). Si cette tendance se confirmait, la FED se verrait probablement contrainte de poursuivre sa hausse des taux d’intérêt, alors que la BCE pourrait adopter une posture plus patiente.

Il existe de nombreuses raisons potentielles expliquant le ralentissement des activités industrielles en Europe. Cela pourrait être temporaire, provoqué par une hausse des taux par la BCE, ou encore dû à un manque de dynamisme du commerce international. L’Europe, en tant qu’économie la plus ouverte, est très sensible à l’évolution du commerce mondial, qui présente actuellement des défis. C’est pour la même raison que l’Europe pourrait ne pas connaître de pression inflationniste durable.

En revanche, les États-Unis, en tant qu’économie plus fermée, pourraient être moins sensibles à l’évolution de l’économie mondiale. Ils font face à une pression inflationniste plus persistante, soutenue par la robustesse de leur demande interne. Dans cette hypothèse, les taux souverains européens pourraient constituer un bon instrument de diversification : ils subiraient moins de tensions inflationnistes et offriraient une protection contre le ralentissement économique réel attendu par le marché.

Scénario 2 : Le Rebond Européen – la BCE Obligée de suivre la FED

Au vu de l’incertitude actuelle, il est difficile d’exclure que le ralentissement observé ne soit que temporaire. Si tel était le cas, le marché anticiperait que la BCE serait obligée de suivre la FED dans son augmentation des taux. Dans ce scénario, les taux souverains européens seraient à nouveau sous pression comme nous l’avons constaté entre le T1 et T3 2022.

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Note de bas de page :  Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les frais sont inclus dans les performances. Le contenu ci-dessus ne présente pas un conseil. Il s’agit d’une analyse objective des informations financières.